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1 7 - D- 1 0 5 4 2 0 1 8 年 3 月 1 3 日
株式会社日本格付研究所（JCR）は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。
カブドットコム証券株式会社
（証券コード：8703）【据置】
長期発行体格付 Ａ＋
格付の見通し 安定的
短期発行体格付 Ｊ－１
■格付事由
(1) 三菱UFJフィナンシャル・グループ（MUFG）連結対象のネット証券会社であり、大手ネット証券の一角
を占める。格付は、MUFGとの資本面、人事面、資金調達面における結びつきの強さなどを反映している。
一方で、大手ネット証券5社の中では口座数や預り資産残高などの規模が小さい。MUFGとの一体性をさ
らに高め、基盤強化に繋げる必要がある。
(2) 15年4月に三菱UFJ証券ホールディングスの子会社となって以降、三菱UFJモルガン・スタンレー証券
（MUMSS）との 連携を強化している。システム 開発力を強みとし、当社が 開発したシステム の MUMSS
への提供、自社システム基盤を API/ASP として提供する BtoBtoC サービスなどで実績を挙げているもの
の、連携の浸透のスピードはやや鈍い。最近では MUFG との関係を活用して、じぶん銀行との取り組み
を強化しているほか、BtoBtoCサービスの拡大に注力しており、MUFG各社との連携強化の成果に注目し
ていく。
(3) 18/3 期第 3 四半期累計の純営業収益は 151 億円（前年同期比 9.6％増）、経常利益は 56 億円（同 5.0％
増）となった。市況回復を受け委託手数料が増加したほか、信用取引が活発化し金融収支が改善したこと
などによる。販売費および一般管理費が近年では増加傾向にあるものの、損益分岐点が低い水準に維持さ
れているため、取引高減少局面においても一定の利益水準を維持可能であるとみられる。
(4) 17 年 12月末の純資産額は 432億円、自己資本規制比率は 420.9％と問題のない水準を維持している。資
金調達面では、三菱東京 UFJ 銀行を中心に十分な流動性枠を確保している。自己勘定取引は少なく証券
業務にかかる市場リスクは小さいほか、FX 取引にかかるリスクはカバーを取ることで抑制している。信
用取引などにかかるリスク管理も適切に行われているとJCRはみている。
（担当）阪口 健吾・清水 達也
■格付対象
発行体：カブドットコム証券株式会社
【据置】
対象 格付 見通し
長期発行体格付 A+ 安定的
対象 格付
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格付提供方針に基づくその他開示事項
1. 信用格付を付与した年月日：2018年3月8日
2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者：松村 省三
主任格付アナリスト：阪口 健吾
3. 評価の前提・等級基準：
評価の前提および等級基準は、JCR のホームページ（https://www.jcr.co.jp/）の「格付関連情報」に「信用格付の
種類と記号の定義」（2014年1月6日）として掲載している。
4. 信用格付の付与にかかる方法の概要：
本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、JCR のホームページ（https://www.jcr.co.jp/）の「格付関連情報」に、
「コーポレート等の信用格付方法」（2014年11月7日）、「証券」（2014年5月8日）、「親子関係にある子会社の格
付け」（2007年12月14日）として掲載している。
5. 格付関係者：
（発行体・債務者等） カブドットコム証券株式会社
6. 本件信用格付の前提・意義・限界：
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての JCR の現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性
の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するもので
はない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外
の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。ま
た、本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCR が格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入
手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
7. 本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者：
・格付関係者が提供した監査済財務諸表
・格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要：
JCR は、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、
独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、
当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
9. JCRに対して直近1年以内に講じられた監督上の措置：なし
■留意事項
本文書に記載された情報は、JCRが、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、また
はその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、JCRは、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、
的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、JCRは、当該情報の誤り、遺漏、また
は当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。JCRは、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、
金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因
のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、JCRの格付は意見の表明であ
って、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするも
のでもありません。JCRの格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として
発行体より手数料をいただいて行っております。JCRの格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、JCRが保有しています。JCRの格付データ
を含め、本文書の一部または全部を問わず、JCRに無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。
■NRSRO 登録状況
JCRは、米国証券取引委員会の定めるNRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）の5つの信用格付クラスのうち、以下の4クラス
に登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。米国証券取引委員会規則 17g-7(a)
項に基づく開示の対象となる場合、当該開示はJCRのホームページ（https://www.jcr.co.jp/en/）に掲載されるニュースリリースに添付しています。
■本件に関するお問い合わせ先
